Coelho, LuísNeugebauer, KatjaGomes, Hugo Miguel de Araújo Veloso2023-04-172023-04-172022-12-19http://hdl.handle.net/10400.1/19470Decentralized Finance (DeFi) was introduced to replicate the traditional financial system in a more open and transparent way by removing intermediaries and enabling peer-to-peer interaction in a way that was not possible until now. However, with innovation, unknown risks and concerns always arise, and the case of DeFi is no different. The main objectives of this research are as follows: to understand how the DeFi ecosystem works; examine if this new technology can bring innovation to the financial system; analyze if it can be a potential threat to the global financial system stability; and understand which aspects of interconnectedness can exist between DeFi and the traditional financial system, how prone can DeFi be to systemic risk, and how this could impact the global financial system. The analysis shows that DeFi has traits that have the potential to bring great innovations to the financial system, although it also has several risks. The study shows that some of the main characteristics of DeFi are already creating a bridge between both markets; the interconnectedness between both markets is growing with the growth of the financial institutions participating in the DeFi markets. Whenever the level of interconnectedness is high, the systems tend to be more prone to systemic risk. The case of DeFi is no different. Systemic risk is present within both markets, and potential spillovers are more likely to happen with the continuous growth of interconnectedness. Regulators and policy makers will need to explore and create new ways to enforce the regulations needed to create a space where users are protected and global financial stability is assured without compromising the innovation happening within this ecosystem.DeFi é o acrónimo de Finanças Descentralizadas em inglês. Foi criada com o objetivo de replicar o sistema financeiro tradicional, mas de uma forma mais aberta e transparente, removendo os intermediários e permitindo a interação entre pares de uma forma que até agora não era possível. Mas com a inovação, há sempre riscos e preocupações desconhecidos que surgem, e não há diferença neste caso. O principal objetivo desta investigação é compreender como funciona este ecossistema, compreender que tipo de inovação esta nova tecnologia poderá trazer ao sistema financeiro. Após isso o principal foco é analisar se este novo sistema financeiro decentralizado pode ser uma potencial ameaça à estabilidade do sistema financeiro global e que pontos de interligação é que já existem e que outros podem vir a existir entre as finanças descentralizadas e o sistema financeiro tradicional, é também analisado se este novo sistema pode ser propenso ao risco sistémico e de que forma pode impactar o sistema financeiro global e se pode por em causa a sua estabilidade. Os factos analisados mostram que a DeFi tem características que têm o potencial de trazer grandes inovações para o sistema financeiro, no entanto ainda existem uma grande variedade de riscos a ter em conta. A investigação mostra que algumas das principais características de DeFi e que são fundamentais para o seu funcionamento, já se encontram a criar a ponte perfeita entre ambos os mercados, a interligação está a crescer entre ambos os mercados. Com instituições financeiras cada vez mais a participar e a aumentar a sua exposição a este tipo de produtos, que por sua vez aumenta a interconexão entre ambos os mercados. Sempre que existe um elevado nível de interligação, os sistemas tendem sempre a ser mais propensos e expostos ao risco sistémico e a relação entre estes dois mercados não é diferente. O risco sistémico está presente em ambos e as potenciais repercussões são mais prováveis de acontecer com o contínuo crescimento da interligação. É fundamental que os reguladores e os decisores políticos terão de explorar e criar formas de garantir a aplicação dos regulamentos necessários para criar um espaço onde os utilizadores estejam protegidos e que asseguram que a estabilidade financeira global é protegida, mas sem comprometer toda a inovação que está a acontecer dentro deste ecossistema.engDecentralized financeInterconnectednessSystemic riskTraditional financial systemFinancial stabilityStablecoinsmaster thesis203216253