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- Conditional models in performance evaluation of investment funds in Portugal: selectivity and market timing (daily vs. monthly analysis)Publication . Afonso, Osvaldo; Rodrigues, Paulo M. M.; Viegas, CristinaInvestment funds’ performance evaluation is one area of finance which has observed many developments over the past 40 years. In this field, traditional techniques of evaluation have not made use of models of conditional returns. These approaches do not allow for the temporal dependence of expected returns. To overcome this problem, Ferson and Schadt (1996) developed a new conditional performance evaluation approach. The present work applies the methodology of Ferson and Schadt (1996) on a sample of 32 Portuguese investment funds observed from 31 December 2005 to 31 December 2013, with the objective to evaluate the performance of these investment funds, in the terms of selectivity and market timing, based on daily and monthly data.
- Aplicação de modelos de informação condicionada na avaliação do desempenho de fundos de investimento mobiliário em Portugal: a selectividade e o market timing (análise diária vs. análise mensalPublication . Afonso, Osvaldo; Rodrigues, Paulo M. M.; Viegas, CristinaA análise do desempenho dos fundos de investimento, incentivada pelo crescimento do mercado, atraiu considerável atenção por parte dos académicos e não académicos. Daí que, ao longo dos últimos quarenta anos, as técnicas de avaliação do desempenho dos fundos de investimento tenha sido uma das áreas das finanças com maior desenvolvimento. As técnicas tradicionais usam os momentos não condicionais das rendibilidades. Tais técnicas não podem captar a variação temporal das rendibilidades esperadas. Como consequência Ferson e Schadt (1996) desenvolveram uma técnica chamada avaliação do desempenho condicionado para resolver o problema. Esta dissertação aplica a metodologia desenvolvida por Ferson e Schadt (1996), principalmente os modelos condicionados de Henriksson e Merton (1981) e de Treynor e Mazuy (1966), a uma amostra de 33 fundos portugueses de investimento mobiliário relativa ao período de 31 de Dezembro de 2002 a 31 de Dezembro de 2006 com o objectivo de avaliar o seu desempenho nas vertentes de selectividade e de market timing e o efeito da utilização de dados diários e de dados mensais nos modelos condicionados. Os resultados obtidos com os dois modelos condicionados revelam que os fundos de investimento atingem melhores resultados na selectividade e no market timing quando são utilizados dados diários. Para além disso, observa-se que o modelo HMC alcança melhores resultados (diários e mensais) na selectividade e no market timing do que o modelo TMC.