Impacto da política de dividendos no valor das empresas portuguesas do índice PSI 20

Pires, José António Macedo Veiga

http://hdl.handle.net/10400.1/8044

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TESE DE MESTRADO. Jpires (2).pdf		1.05 MB	Adobe PDF	Download

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Authors

Pires, José António Macedo Veiga

Advisor(s)

Salsa, Maria Leonor Macedo Veiga

Abstract(s)

Sendo os dividendos a principal componente da remuneração dos investidores e as decisões de distribuição uma constante preocupação financeira no seio das empresas, justifica-se a importância do tema em contínuo destaque no contexto da literatura financeira. Porém, ainda hoje não foi possível estabelecer um consenso sobre o verdadeiro impacto da política de dividendos na determinação do valor de mercado das empresas. Os estudos iniciais defendem a tese da “irrelevância da política de dividendos”, partindo do pressuposto de que o mercado é perfeito, os investidores são racionais, e que as políticas de investimento e distribuição de dividendos são independentes. No entanto, muitos outros autores tomaram a posição contrária, argumentando que, na realidade, existe uma relação direta entre a política de dividendos e o valor de mercado das empresas. Este trabalho inclui uma abordagem de revisão da literatura e uma abordagem empírica para tentarmos explicar o impacto da política dos dividendos na determinação do valor das empresas. Na primeira parte, apresentamos as teorias e os estudos internacionais e nacionais já realizados sobre o tema. Numa abordagem mais prática, baseada na aplicação do método da regressão linear múltipla, usamos empresas Portuguesas cotadas em bolsa, pertencentes ao índice PSI 20, e testa-se a relevância da política de dividendos na determinação do valor de mercado destas empresas. O nosso resultado evidenciou desde logo uma relação fortemente positiva e estatisticamente significativa entre os dividendos por ação distribuídos e a cotação por acção, o que nos levou a concluir que uma generosa distribuição dos dividendos leva ao aumento da cotação por ação das empresas pertencentes ao índice PSI 20.