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- Mortgage valuation: a quasi-closed form solutionPublication . Viegas, Cristina; Azevedo Pereira, JoséThe main objective of this study consists in developing a quasi-analytical solution for the valuation of commercial mortgages. We consider the existence of a single source of risk - the risk of defaulting on a mortgage - and therefore, the existence of a single state variable - the value of the mortgaged property. The value of the mortgage corresponds to the present value of the future payments on the loan, minus the value of the embedded American default option. The major difficulty in designing such a model consists in calculating the value of this option, since for that purpose it is necessary to determine the lowest property price below which it must be immediately exercised, i.e. the critical value of the property.
- Um modelo de solução fechada para avaliação de hipotecas comerciaisPublication . Viegas, Cristina; Azevedo Pereira, JoséO objectivo deste estudo é o desenvolvimento de uma solução analítica que permita avaliar hipotecas comerciais. Para tal, considera-se a existência de uma única fonte de risco - risco de incumprimento - e por conseguinte a existência de uma única variável de estado - o valor da propriedade hipotecada. O valor da hipoteca corresponde ao valor actual das prestações futuras do empréstimo deduzido do valor da opção de incumprimento. A maior dificuldade na resolução do modelo reside no cálculo do valor desta opção e, por sua vez, no cálculo do valor crítico da propriedade, isto é, do preço fronteira abaixo do qual a opção deve ser exercida imediatamente. Este trabalho constitui uma primeira abordagem ao desenvolvimento de soluções analíticas para a avaliação de hipotecas, recorrendo à análise de fluxos contingentes.