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Análise à eficiência do mercado francês - reflexo da informação na cotação dos ativos
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Orientador(es)
Resumo(s)
O conceito de eficiência de mercado assenta, entre outros, sobre pressupostos de racionalidade dos mercados, homogeneidade na disponibilidade da informação e incorporação imediata da informação na formação dos preços.
O presente estudo pretende analisar a existência de anomalias na formação dos preços dos ativos em trono dos eventos económico-financeiros e avaliar a eficiência informacional do mercado francês. Pretende-se também verificar a possibilidade de criar uma regra ou estratégia de investimento eficaz para tirar partido, caso existem, das imperfeições de mercado e avaliar o principal índice francês quanto a componente segurança de investimento.
Assim, seguiu-se a recomendação de Brown e Warner (1980) e aplicou-se a metodologia clássica do estudo de eventos desenvolvida por Fama et al. (1969). Utilizou-se as cotações de fecho das ações do CAC40 e do índice SBF120, para determinar os parâmetros do Modelo de Mercado (MM) na janela de previsão, e calcular as diferenças entre as rendibilidades efetivas e esperadas na janela de observação e obter as rendibilidades anormais (AR) associados aos eventos estudados. Posteriormente, calculou-se as médias (AAR) e médias acumuladas das rendibilidades anormais (CAAR) e testaram-se as hipóteses nulas relacionadas com a inexistência de AR para a população. Por fim, tendo em consideração o sinal de AR nos dias dos eventos, desagregou-se AAR e CAAR em “boas” e “más notícias” e repetiu-se o procedimento.
As principais conclusões verificadas indicaram que existiam anomalias na incorporação da informação e que quando desagregados em “boas” e “más notícias”, essas conclusões eram ainda mais claras. Por outro lado os requisitos de validação do MM, reduziam significativamente a informação inicialmente recolhida, ao ponto de se considerar que apesar de existirem anomalias na incorporação de informação, nenhum investidor seria capaz de construir uma estratégia de investimento consistente ao ponto de conseguir tirar partido dessas anomalias.
Descrição
Dissertação de mest., Finanças Empresariais, Faculdade de Economia, Univ. do Algarve, 2012
Palavras-chave
Finanças empresariais Mercado financeiro Eventos Modelo Rendibilidade Eficiência